2021年一季度已经收官，回看过去三个月的A股市场，前半场单边上涨与后半场大幅震荡形成鲜明对比。权益类基金的业绩亦在考验下先扬后抑、悲喜共存。

根据资讯数据统计，截至3月31日，2021年以来公募基金业绩分化明显，仅有1.36%的公募基金盈利超过10%;有3.11%的基金亏损大于10%。各类基金业绩表现不一：股票型基金的平均收益率为-1.14%，混合型基金的平均收益率为-1.19%;债券型基金、货币市场型基金与QDII平均收益率均实现正向增长，其中QDII表现最佳，平均收益率为3.22%。

权益类基金亏损严重

总体来看，权益类基金(普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金)表现不佳，六成亏损，普通股票型基金与偏股混合型基金亏损相对严重。

普通股票型基金方面，超七成基金的年内总回报为负，其中上投摩根核心精选以15.05%的年内总回报位居榜首，汇丰晋信科技先锋则以9.49%排在榜末，首尾相差34.54%。此外，六成普通股票型基金的净值面临负增长，81%的基金业绩比较基准增长率为负。

(股票型基金年内总回报前十名榜单)

偏股混合型基金方面，77%的基金年内总回报为负，其中业绩最好的为广发价值领先，年内总回报为29.7%;有4只基金的年内总回报亏损超过20%，排在末位的为长城双动力，年内总回报为-24.3%，首尾相差54%。此外，67%的偏股混合型基金净值增长率为负增长，81%的基金业绩比较基准增长率为负。

(偏股型混合基金年内总回报前十名榜单)

平衡混合型基金方面，66%的基金面临亏损，仅有2只基金的年内总回报超过10%，其中广发聚富的年内总回报最高为14.61%;年内总回报最低的凯石沣C亏损13.26%，首尾相差27.87%。此外，73%的平衡混合型基金面临净值负增长，76%的基金业绩比较基准增长率为负。

(平衡混合型基金年内总回报前十名榜单)

灵活配置型基金方面，近6成基金的年内总回报为负，其中有6只基金的年内总回报超20%，安信鑫发优选的年内总回报最高为23.46%。同时，亦有6只基金亏损超过20%，排在末位的为东方周期优选，年内总回报为-23.76%，首尾相差47.22%。值得注意的是，51%的灵活配置型基金年内净值实现了正增长，然而，75%的基金业绩比较基准增长率依然为负。

(灵活配置基金年内总回报前十名榜单)

根据资讯统计，共有22只权益类基金的年内总回报超15%，其中基金经理林英睿所管理的就有3只;袁维德管理的有5只;徐成城、韩创也有多只基金在列。相较之下，明星基金经理的业绩则没那么亮眼。

(年回报超15%的权益类基金经理)

以张坤为例，数据显示，张坤所管理的权益类基金中，只有易方达蓝筹精选的业绩相对较高，无论从夏普指数、年回报还是净值超越基准收益率方面，都好于其所掌管的其他基金产品。不过，整体而言，业绩并不亮眼。另一位明星基金经理蔡嵩松所管理的2只权益类基金，其夏普指数、年内回报、净值超越基准收益率均为负数。袁芳所管理的6只权益类基金中，也仅有3只基金的年内回报实现增长，3只基金的净值超越基准收益率为正。

后市机会

一季度，公募基金的业绩表现像是坐上了过山车一般跌宕起伏，那么未来市场的走向基金经理们是如何看待的呢?

蔡嵩松在年报中表示，由于2019年和2020年公募基金收益率的示范效应，2021年公募基金新基金发行的开门红和老基金全年的申购将仍会维持高位，2021年市场的资金相对充裕。从市场整体来看，判断2021年仍是结构性行情，板块间的分化仍旧较大，强者恒强是主旋律。

袁芳提到，2021年1季度是2021年相对较好的时间窗口，一方面，外部环境较好，欧美疫情随着疫苗的接种进入改善通道，美联储货币和财政政策仍然对权益市场较友好;另一方面，国内的宏观政策在信用债风险和疫情反复的背景下相对温和，且1季度有较多的新发基金。优质成长股依然是主力配置的方向，板块上相对看好与海外需求相关的公司。2021年全年来看，相对谨慎，成长股估值已处于相对高位，而且2021年的宏观流动性环境的边际友好程度大概率弱于2020年。预计上下半年可能有节奏分化。

对于2021年的大类资产，博时基金认为，2021年投资方向从周期复辟到内生增长，二季度宏观场景从增长超预期、流动性平稳向增长逐渐触顶、紧货币紧信用的场景切换，权益谨慎、避虚就实。大宗商品波动加剧，利率冲高带来配置机会，转债、信用债以防御为主。原油高位震荡，黄金仍有下行空间。全球经济恢复情况、碳中和等产业政策实施力度决定投资节奏，产业趋势决定了主赛道的结构。

股票市场中的行业与板块，以及基金重仓股表现将会如何?创金合信基金权益投研总部执行总监黄弢认为，从短期而言，基金核心重仓股主要的下跌过程已经完成，当下进入战术反击的阶段。从正在披露的年报和正在预告的一季报来看，多数基金核心重仓股业绩符合预期或者超预期，在基本面的支持下，股价再下台阶的概率不大。但部分核心资产仍具有明显偏高的PE估值，今年整体偏收缩的货币环境依然不利于这类资产，因此核心资产后续将围绕业绩增速的不同演绎分化格局。

从行业结构来看，黄弢表示，3月下旬顺周期板块遭遇强势板块补跌，但在今年经济修复的大背景下，顺周期行业中具有强阿尔法能力的标的仍然是首选，再叠加已经调整到位的景气赛道高成长板块的大龙头，以及盈利估值匹配度高的细分板块龙头将是4月份的重点反击方向。

国金证券认为，未来将重归选股能力，行稳致远进而有为前期头部资产在经历了超跌后短期迎来反弹、大宗商品价格回落背景下通胀压力有所解，但在市场受制于国内违规信贷监管趋严及外部环境不确定性加大的扰动下，投资者情绪面修复仍需时日，市场仍将呈现上有顶下有底的结构型行情。

(记者 李沁)

关键词： A股市场，权益类基金