据集合集合资金信托市场11月份数据，不同于此前持续下滑走势，市场发行、成立状况均有所回暖。其中，细分市场地产类逆势反弹，金融类规模持续上涨，都成为促使市场短期向好重要因素。

翘尾因素带动市场小幅回暖

据用益信托不完全统计，11月共计发行集合信托产品1940款，环比增加13.32%，发行规模2504.10亿元，环比增加38.44%。产品成立方面，11月共计成立集合信托产品1751款，环比增加28.65%，成立规模1685.36亿元，环比增加27.23%。通过上述数据11月集合信托产品募集规模反弹，使自下半年以来因监管收紧而持续萎缩颓势得以终结。

对此用益研究员喻智表示，11月集合信托产品的发行规模显著增长，或因季节性因素的影响，信托公司年末冲规模对集合信托市场有较大作用。从往年数据来看，年末的确是集合信托市场发行和成立的高峰时间点，但这样发行成立爆发并不能持续。

11月，投资类产品环比上升4.76个百分点，规模占比48.88%，占据首位。这也推动浮动收益型产品规模占比继续增长，统计期内浮动型集合信托产品规模占比22.13%，环比上升2.31个百分点。

同时，信托公司融资类业务压降情况成为监管考量关键指标。非标业务不断压缩、业绩压力陡然提升、信托资产风险率持续上行、标品业务起步困难重重。这些都促使部分信托公司为完成年初预定目标，会主动让利给投资者，从而引起收益率短暂上行。

收益率小幅反弹，股权投资类拔得头筹

11月集合信托产品的平均收益率为6.64%，环比增加0.08个百分点;此次回升，是2020年首次出现平均预期收益率上行情况。对此喻智表示，从历史数据来看，年末都具有一定翘尾因素，从而促使平均预期收益率反弹。

其中，收益率6%-7%之间产品数量占比增长最为显著，占比为32.51%，环比增加4.29个百分点;预期收益率在8%以上集合产品数量占比为10.70%，环比增加0.10个百分点;收益在7%-8%之间集合产品数量占比为33.91%，环比减少1.33个百分点;6%及以下的集合产品的数量占比为22.88%，环比减少3.06个百分点。

从期限来看，仅二年期产品平均预期年化收益率环比减少0.11个百分点，为7.23%，;一年期、二年以上期限产品平均预期年化收益率去出现环比上涨，分别增加0.09个百分点及0.29个百分点。

另据用益信托按投资方式口径统计，贷款类和组合运用类产品收益上升较为显著。11月，贷款类产品平均预期收益率为7.14%，环比增加0.16个百分点;组合运用类产品平均预期收益为5.90%，环比增加0.22个百分点;贷款类产品平均预期收益率为7.14%，环比增加0.16个百分点;仅有证券投资类产品平均预期收益出现下跌，环比减少0.27个百分点。而投资方式收益率变化情况，也在一定程度上影响到集合资金信托产品在不同投向领域表现。

地产类产品逆势反弹，金融类规模延续涨势

统计数据显示，11月除金融领域产品依旧延续此前良好表现外，之前连续数月表现颓势的地产类产品出现逆势反弹。房地产类信托募集资金561.53亿元，环比增加102.35%;从成立规模看，房地产类信托规模占比33.32%，环比增加12.37个百分点。

对此喻智表示，房地产类产品募集规模增长显著，一方面是年末信托公司冲量，有额度信托公司推出较多该类产品;另一方面或因优质非标产品募集情况依旧火爆，房地产类产品依旧受投资者欢迎。

金融类信托募集规模及占比仍占据首位。11月金融类信托募集资金750.96亿元，环比增加34.68%;成立方面，金融类信托规模占比44.56%，环比增加2.46个百分点。金融类信托的成立规模和规模比重持续攀高，一方面是监管压力下非标类产品收紧，另一方面是信托公司积极转型证券投资类产品，标品信托的成立数量和规模显著增加影响。

相较于地产类及金融类产品，基础产业类、工商企业类产品均表现不佳。其中，基础产业类信托产品陈丽占比7.02%，环比减少8.11个百分点;募集资金118.39亿元，与上月同时点相比下滑40.94%。工商企业类信托规模占比9.32%，环比减少9.17个百分点;募集资金157.00亿元，环比减少35.89%。同期，其他类产品也仅取得微弱涨幅。

截至发稿前，2020年中国信托业年会刚刚落下帷幕，会议认为，信托业发展历史一再表明，坚守受托人根本定位，坚决回归信托本源，坚持信托法律关系，做精做细信托主业，是信托业根本出路，也是实现信托业高质量发展关键。未来，在回归本源明确监管要求下，信托业发展进程，以及受此影响集合资金信托市场将如何演化，中国网财经将持续关注。

(记者 鹿凯)

关键词： 股权投资