2018年12月价格收官数据双双低于市场预期。

10日，国家统计局发布的数据显示，2018年12月CPI同比上涨1.9%，时隔半年后，CPI重回“1时代”，环比持平。2018年全年CPI同比涨幅为2.1%，是四年来年度CPI首次超过2%。业内人士认为，油价大幅下调是导致2018年12月CPI下降的主要原因，2019年通胀整体可控。

此外，2018年12月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0.9%，为2016年10月以来的最低值。

CPI重回“1时代”，油价大幅下调为主因

数据显示，2018年12月，CPI同比上涨1.9%，涨幅环比回落0.3个百分点。具体来看，2018年12月食品价格保持平稳，非食品价格显著回落。在食品中，天气转冷，鲜菜价格环比上涨3.7%，影响CPI上涨约0.09个百分点;猪肉、牛肉和羊肉价格分别环比上涨0.7%、1.7%和2.7%，鸡肉、鲜果和水产品价格分别上涨1.9%、1.9%和1.1%。

2018年以来，“非洲猪瘟”对猪肉市场也带来了影响。“恐慌情绪下养殖户加快出栏，猪肉价格环比微涨0.7%，同比跌幅结束连续7个月的收窄趋势，从-1.1%扩大到-1.5%。”联讯证券首席经济学家李奇霖表示。

在非食品中，从环比看，非食品价格下降0.2%，连续两个月负增长，降幅扩大。从同比看，非食品价格上涨1.7%，涨幅比上月回落0.4个百分点，为2016年11月以来最低值。

值得注意的是，受成品油调价影响，汽油和柴油价格环比分别下降10.1%和10.8%，合计影响CPI下降约0.22个百分点。

“2018年12月油价大幅下调导致交通工具用燃料价格同比涨幅从12.6%降到-0.5%，是CPI下降的主要原因。”交通银行首席经济学家连平表示。

而从全年看，食品CPI由去年的-1.4%转正至1.8%，对全年CPI上涨形成支撑。

去年12月PPI创2016年10月以来最低

去年12月PPI显著下降，工业需求可能明显走弱。从同比看，2018年12月PPI上涨0.9%，涨幅比上月回落1.8个百分点，交银金融研究中心测算，这一数据为2016年10月以来的最低值。从环比看，PPI下降1.0%，降幅比上月扩大0.8个百分点，是2015年2月以来的单月最大降幅。此外，2018年PPI平均涨幅为3.5%，比上年下降2.8个百分点。

PPI下降主要是生产资料价格下跌所致，生活资料价格基本平稳。国家统计局数据显示，生产资料价格同比上涨1.0%，涨幅比上月回落2.3个百分点。

“12月流通领域中主要工业资料接近60%的产品价格环比下降。随着工业产品价格普遍回落，工业企业利润增长可能明显放缓，甚至出现同比负增长。”连平表示。

分析：2019年通胀水平整体可控

对于2019年CPI、PPI的表现，连平预计，2019年我国通胀水平整体走低。“国际原油和大宗商品价格已经下行，输入性通胀压力较小;投资需求和消费需求较弱，对物价的拉动作用不强。货币政策将坚持不搞大水漫灌，不存在流动性泛滥进而抬升物价的可能性。新涨价因素较弱，非食品价格上涨的可能性不大，CPI同比涨幅可能回落。2019年猪肉价格处于上涨周期，但随着猪肉供给与需求结构的变化，猪周期波动已经放缓，不会对物价走势带来改变。”

李奇霖持有类似观点。不过，他同时指出，2019年CPI通胀最大不确定性在于非洲猪瘟的影响，猪肉项将带动年度CPI同比从2.1%回升至2.4%左右，通胀风险整体可控，不会成为货币政策逆周期调节的掣肘。

对于PPI未来的表现，连平认为，当前工业产品价格仍处于下降过程，将导致一季度PPI同比涨幅可能跌入负值。随着宏观政策逆周期调节，基建补短板投资力度加大、进度加快，有助于改善市场需求，支撑未来PPI逐渐走稳。

经济学家邓海清则认为，2019年CPI大概率保持平稳，但PPI持续下行至通缩的可能性很高。此外，民生银行首席研究员温彬也表示，总体来看，我国价格水平基本保持在合理区间，货币政策具有较大的操作空间。(侯润芳)

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