记者 | 张洋洋

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经历近10个月的问询审理，人工智能公司思必驰的科创板IPO进程，铩羽上市委会议。

根据上交所今日公布的发审信息，思必驰上市委会议审核未通过。今年以来科创板共有22家公司上会，包括思必驰在内共有2家公司未获通过。

成立于2007年的思必驰，是一家聚焦于人工智能语音语言领域的公司，主要为客户提供系统化的人工智能语音语言软硬件产品与解决方案。

思必驰于2022年7月15日向科创板递交了IPO申请，计划通过发行不超过4001万股新股以募集10.3亿资金。在这之后的10个月时间里，思必驰共经历了3轮问询。

当下，ChatGPT掀起的AI热潮，正处于A股的C位，作为AI老兵的思必驰冲刺科创板，市场对其申报结果翘首以盼，铩羽上市委会议一步，不免令人唏嘘。

今日的上市委会议，思必驰核心技术的硬科技属性、经营能力的可持续性被上市委重点关注，这些或为掣肘IPO的关键。

上市委会议现场问询主要关注在思必驰核心技术的硬科技属性和竞争力，要求公司结合核心业务的市场竞争格局、核心产品的差异化竞争布局、核心技术的科技创新体现、核心技术与主要产品的升级迭代周期和研发储备等，对比同行业可比公司，说明公司核心技术的硬科技属性、差异化竞争的有效性。

另外，上市委还要求思必驰结合行业竞争格局、龙头企业近三年经营情况，进一步说明预测未来四年营业收入复合增长率的合理性和审慎性；结合公司报告期持续亏损、净资产大幅下降等情况，说明公司经营能力的可持续性。

《科创板日报》记者注意到，上交所的前两轮问询，开篇也均聚焦于思必驰的持续经营能力上，要求其说明各项业务的持续性、扭亏为盈的基础条件和经营环境以及合理性。

“10个月的审核时间算正常范畴，但没过会，我认为公司亏损的原因很大。”一名投行人士如是向《科创板日报》记者评价到，IPO时，业绩表现是上交所审核一家公司时最核心的一个衡量指标，除非所处赛道特别好。

根据招股书，2020年至2022年，思必驰营业收入分别为2.37亿元、3.07亿元和4.23亿元，但与绝大多数AI企业一样，思必驰也没能逃脱亏损的命运：同期净利润分别为-1.80亿元、-2.98亿元和-2.64亿元，尚未实现盈利。进入2023年，思必驰一季度实现营收9419.74万元，同比增长61.42%；扣非净利润-7245.37万元。

思必驰此番上市之所以引人关注，还有一个原因在于，阿里巴巴、联想、富士康、联发科、深创投、中信证券等明星股东的加持。目前，阿里和联想位列思必驰前五大机构股东。

其中，阿里巴巴子公司阿里网络于2015年11月首次入股，并一度成为思必驰第一大股东。不过，阿里网络在2020年4月和10月两度减持思必驰部分股份。目前，阿里网络掉至第二大股东，持股比例为13.2%。

联想于2012年4月通过子公司天津联想之星投入股思必驰，后投资主体变更为孙公司苏州联想之星，并在2014年及2015年期间通过受让方式进行三次增持。2018年11月、2020年4月及10月，苏州联想之星相继减持了思必驰股份。

频繁的大股东变动，也引来上交所问询。根据思必驰的回复函，阿里、联想两个大股东多次坚持减持的原因均为获取财务性收益，通过减持一定比例的思必驰股权获得投资收益，减持前后对公司业务、技术路线无重大变化。

ChatGPT带来的生成式AI热潮正在席卷各行各业，在行业浸淫多年的思必驰，其对相关业务的布局，也是市场关注的一大焦点。

关于“ChatGPT”，思必驰上会稿中表示，目前，以ChatGPT为代表的基于通用语言大模型的生成式AI受到市场前所未有的关注热度，相关模型训练以大规模算力和大规模数据为基础。但在模型规模层面，受限于研发投入，公司短期内仍会以场景化的中等规模大模型为主，如果未来不快速加大百亿以上参数量级生成式AI大模型的研发投入和产业应用研究，公司将面临核心技术无法满足市场多元化需求的风险，进而对公司业务及前景产生不利影响。

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