25 日 Facebook 公布第二季度财报，各种增长数字开始放缓。今年 3-6 月，Facebook 营收 132.3 亿美元，比去年同一时间增长 42%，但低于此前华尔街预期 1.2 亿美元。相比之下上个季度 Facebook 有 49% 的增长，这也是 Facebook 2015 年以来首次营收低于预期。

占总营收 9 成的广告业务，这三个月收得 130.38 亿美元的营收，相比去年增长 42%，而上一季度的增速有 50%。

利润增速放缓更加明显。这一季净利润 51.06 亿美元，增长率 31%，而上一季度的增长超过 60%。经营利润 33% 的增速也是上一季度的一半。

这份财报发布会后，Facebook 盘后股价下滑超过 10%。财报后的电话会议上 Facebook 谈到下半年的财务预期，营收增长还会进一步收窄，第三和第四季度环比增长甚至将有“个位数的降幅”。

Facebook 首席财务官 David Wehner 表示这是他们“史无前例的预测数字大幅度下调”。第二季营业利润率已经从上年同期的 47% 降至 44%，Wehner 表示未来两年这个数字会降至 30%-40%。

悲观的预期让Facebook 盘后股价进一步下跌，跌幅达到 22%，股价下滑到 168 美元。按照盘后交易价格和 25 日收盘的市值计算，Facebook 市值蒸发一度超过 1400 亿美元。扎克伯格在电话会议中说公司正在解决重要的问题，“我们没有阻止工具被用于伤害他人”。

而 Facebook 要解决的并不仅仅是隐私泄露、仇恨言论、干预大选这些棘手事件，更为关键的问题在于，Facebook 的用户增长已经到头。

Facebook、Instagram 和 WhatsApp 三款应用总计有 25 亿月活跃用户。每天有 14.7 亿用户使用 Facebook，但这个数字的增长速度一路放慢，从 2017 年初的 18% 到现在的 11%。

并且增长的主力主要来自亚太地区，已经成熟的北美市场保持不变。Facbook 不得不从现有的用户上获得更多价值。

在北美市场，每个用户贡献的平均收入从第一季度的 23.59 美元上涨到第二季度的 25.91 美元。北美仍然是 Facebook 最为重要的地区，营业收入占 Facebook总营收近一半。

另一个重要市场欧洲市场的用户数量甚至出现下滑。5 月份欧洲开始实施《通用数据保护条例》(GDPR)，这让当地的用户对自己的数据有更大控制权。目前 Facebook 在欧洲的日活跃用户 2.79 亿，较上一季度减少 1%，是两年来的首次负增长。

Facebook 绝大部分收入来自广告，欧美以外的地区用户人均贡献广告费还很低，因此欧美的影响盖过了它的整体增长。

各项数字收窄的另一个原因是成本增加。第二季度总成本和支出 73.68 亿美元，比上一年增长了 50%。扎克伯格表示 Facebook “在安全、安保和隐私方面进行了大量投入”，这些是为了支持“内容监控”，以及人工智能、AR、VR 等长期投资。

但未来还不好说。而 GDPR 等越来越严的监管政策虽然对 FB 有影响，但对小公司影响只会更大。

而欧美以外市场目前广告收入不怎么赚钱不代表五年后还是不赚钱。

虽然现在 Facebook 市值损失巨大，但只要没有实际的竞争对手(WhatsApp 和 Instagram 都被买了，竞争对手 Snap 和 Twitter 表现更差)，它还是难以撼动的存在。

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